[escepticos] Sobre los fondos de pensiones

[Angel Luengo]

El 02/07/2013 16:37, Paco Gaspar escribió:
> Lo prometido es deuda. Aquí está la explicación.
>
>
> Para entender por qué un fondo de pensiones (o en realidad, cualquier 
> fondo) siempre obtiene peor rentabilidad que el índice de referencia, 
> excepto por azar, hay que entender primero qué es un fondo de 
> inversión y las diferentes formas que existen para crearlo y gestionarlo.
>
> Un fondo de inversión es básicamente una cartera de valores en bolsa. 
> Lo que diferencia a un fondo de inversión 'normal' frente a uno de 
> pensiones, es la fiscalidad, y el hecho de que el de pensiones solo se 
> puede disponer del capital tras la jubilación, o siendo parado de 
> larga duración, mientras que la disponibilidad del capital en los 
> demás depende del contrato firmado.
>
> Esa carteta de valores, se divide en trocitos pequeños, 
> participaciones, que son los que compramos cuando invertimos capital 
> en el fondo. Dependiendo de los trozos que compremos, seremos 
> propietarios de una parte del total del fondo.
>
> Un fondo puede construirse de muchas formas: la más habitual consiste 
> en comprar acciones. Si se quiere replicar al Ibex 35 por ejemplo, se 
> compra la parte proporcional de las 5 o 6 compañías principales del 
> Ibex, según su ponderación en el índice. En el caso del Ibex, dado que 
> más del 80% del Ibex lo componen no más de 5 o 6 valores, replicarlo 
> suele ser cuestión de comprar esos valores en la parte proporcional a 
> su ponderación.
>
> Otra forma de montar un fondo referenciado a un índice, es 
> sencillamente comprar el índice: de esa manera, el fondo replicará al 
> índice al milímetro.
>
> Si el fondo es de renta fija, lo que se compran son bonos en lugar de 
> acciones.
>
> Tanto si se trata de las principales acciones del índice, como si se 
> trata de una réplica exacta, el fondo solo podrá lograr como máximo la 
> misma rentabilidad que el índice, pues lo está replicando. Al 
> descontar de la rentabilidad los gastos de contratación, comisiones de 
> mantenimiento y gastos varios, es matemáticamente imposible mejorar la 
> rentabilidad del índice: siempre nuestro fondo lo hará peor. De hecho, 
> esas comisiones son considerablemente superiores a lo que serían si en 
> vez de contratar el fondo, lo construyéramos nosotros mismos. (Hoy en 
> día es tan sencillo como comprar ETF's de un índice para tener una 
> cartera que replica milimétricamente al índice, y las comisiones son 
> sensiblemente inferiores a las del más barato de los fondos de pensiones.
>
> Algunos gestores, los operadores que gestionan el fondo, ganan más 
> comisiones si mejoran la rentabilidad, pero no pierden si la empeoran. 
> Es entonces cuando esos operadores se salen del guión y compran otros 
> valores diferentes, ajenos al Ibex, o varían la ponderación de los 
> valores en la cartera, en la esperanza de que al construir una cartera 
> diferente, pueda comportarse mejor que el índice. Lo que ocurre es que 
> es imposible saber si un valor va a bajar o a subir una vez que lo 
> compramos o lo vendemos, con lo que esos operadores juegan a un juego 
> en el que hay un 50% de posibilidades de acertar, y un 50% de 
> equivocarse. Por eso hay algunos fondos que mejoran la rentabilidad, y 
> otros que la empeoran más de lo que lo hacen los que se limitan a 
> replicar. Un 50% de probabilidades que está viciado por el hecho de 
> que cuando se acierta, debido a las comisiones de bolsa que hay que 
> pagar, se gana menos de lo que se pierde cuando se falla, 
> convirtiéndolo en un juego de esperanza matemática negativa en el que, 
> por pura ley matemática, cuanto más lo juegues más vas a perder.
>
> Los fondos de pensiones son la gallina de los huevos de oro para los 
> que los crean, porque generan unas comisiones descomunales, libres de 
> todo riesgo. Pero los inversores en tales fondos, van a obtener menos 
> rentabilidad que si se montaran sus propios fondos, teniendo claro que 
> incluso así, la rentabilidad del índice de referencia no se puede batir.
>
> Saludos
>
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[Angel]

     Si, en el articulo venia a decir que uno de los problemas de los 
fondos de inversión y de pensiones, es que los gestores de dichos fondos 
cobran sus comisiones aunque pierdan tu capital. Mucha jeta, vamos.

     La OCU, desde hace muchos años viene desaconsejando los fondos, y 
sugiriendo una carpeta de valores directas y repartidas.

     Saludos